Předseda Americké komise pro cenné papíry a burzu (SEC) Gary Gensler během úterního vystoupení na Aspen Security Forum naznačil, že je otevřen tématu schválení Bitcoinu ETF, ovšem takovému, které by nebylo vázáno na fyzické Bitcoiny, ale na bitcoinové futures kontrakty. Takové ETF by podle něj lépe chránilo investory.
Jak jsme již psali, ETF vázané na futures kontrakty (například na Bitcoin futures na chicagské CME), by byly regulované podle zákona týkajícího se investičních fondů z roku 1940, a nikoli zákona o cenných papírech z roku 1933, podle kterého by muselo být povoleno mít Bitcoiny ETF kryté “ fyzickými „Bitcoiny.
Není Bitcoin ETF jako Bitcoin ETF
K názoru Garyho Gensler se mezitím už stihlo vyjádřit několik zástupců kryptoprůmyslu v USA, přičemž jejich názory naznačují, že Bitcoin ETF vázané na futures kontrakty by nebylo „to pravé ořechové“.
,,Myslím, že jeho komentáře (Genslera) jsou zcela jasné. Dá se z toho pochopit, že čisté spotové Bitcoiny ETF tak brzy nebudou a že potenciálně bychom měli zvažovat cestu přes futures kontrakty,“ řekl otevřeně Steven McClurg z firmy Valkyrie, která patří mezi čtrnáct firem aktuálnš žádajících o schválení „fyzického“ Bitcoinu ETF. McClurg následně doplnil, že na základě těchto skutečností už uvažují o nové strategii, čímž nepřímo naznačil, že podle všeho požádají v dohledné době o schválení Bitcoinu ETF vázaného na futures kontrakty.
James Seyffart, který je ETF odborníkem z Bloomberg Intelligence, k tomu poznamenal, že mnozí už nějaký čas tušili, že Gensler bude téma Bitcoinu ETF tlačit směrem k futures kontraktům, ale nyní se stalo poprvé, že to veřejně přiznal.
Pokud jde o důvody, proč by Gensler raději schválil Bitcoin ETF s futures kontrakty před spotovým Bitcoinem ETF, podle Seyffarta to souvisí s tím, že v případě futures ETF by měl větší dohled nad regulovanými burzami, které futures kontrakty přinášejí (např chicagská CME). To je rozdíl oproti možnostem SEC regulovat tradiční burzy mimo USA, kde se obchoduje s Bitcoinem přímo.
Seyffart však upozorňuje, že mezi futures a spotovými trhy jsou přesto jednoznačně propojení a navzájem se ovlivňují. Proto tomuto záměru velmi nerozumí. ,,Jaksi tomu nerozumím, protože mezi spotovým Bitcoinem a termínovým trhem existuje definitivní vztah, takže bez ohledu na to, jak to uděláte, dojde k překrytí těchto trhů. Myslím si, že v podstatě jde jen o zdržení.“
Analytik Bloombergu k tomu dodal, že Bitcoiny ETF vázané na futures kontrakty by byly nákladnější a složitější na správu. A zároveň méně atraktivní pro investory.
Naznačují to i čísla o současném obchodování Bitcoin futures na CME. Přestože je trend rostoucího zájmu o futures kontrakty na Bitcoin zjevný, zdaleka nekonkuruje číslům o obchodování GBTC od Grayscale Investments.
Seyffart upozornil, že kroky investorů hovoří jasnou řečí – spíše než futures kontrakty preferují přímější způsob investice do Bitcoinu. Z toho co mají aktuálně k dispozici proto kupují například akcie firmy Microstrategy (její majetek je výrazně vázán na Bitcoin, protože vlastní 105 000 BTC) nebo kanadské Bitcoiny ETF. ,,Lidé nechtějí Bitcoin futures expozici, ale fyzické vystavení bitcoinu,“ upozornil.
McClurg z Valkyrie k tomu doplnil, že futures trhy nejsou tak bezpečné pro retailové investory, protože ne vždy sledují to, co se děje na spotovém trhu. V tomto kontextu Bitcoinu ETF spojené s futures kontrakty je horším řešením, než spotové ETF, o které se firmy roky neúspěšně snaží.
Gabor Gurbacs z VanEck, tedy další firmy, která žádá o Bitcoin ETF, uvedl: ,,Fyzické vystavení Bitcoinu ETF je účinnější než struktury fondů založených na futures. Futures kontrakty jsou nákladné pro emitenta, nákladnější pro investory a obecně je futures trh méně likvidní než spotový trh, kde obchodníci nakupují a prodávají Bitcoiny přímo.“
Závěr
Ačkoli vyjádření Garyho Genslera o Bitcoin ETF na první pohled vlily do kryptotrhu novou vlnu optimismu, z názorů odborníků lze vydedukovat, že Bitcoiny ETF vázané na futures kontrakty zdaleka není tím, po čem kryptosektor touží. Je však možné, jak to už naznačil i Steven McClurg z firmy Valkyrie, že takové ETF bude předcházet spotovým ETF, na které prostě ještě nenastal z pohledu regulátorů správný čas.
zdroj: coindesk.com, decrypt.co
