Vývoj na poli státních dluhopisů: Co se právě děje?
Na konci května roku 2026 došlo k významnému nárůstu výnosů dluhopisů – americký 30letý dluhopis dosáhl úrovně 5,14%, zatímco japonský 10letý dluhopis se vyšplhal na 2,8%. Takto vysoké úrovně jsme nezaznamenali od konce 90. let. Tyto změny odrážejí napětí v globálním finančním systému.
Důležitost dluhopisů spočívá v tom, že jsou často považovány za „bezpečný přístav“ pro investory, a jejich zvyšující se výnosy naznačují, že investoři vyžadují vyšší zisky za jejich držení, což znamená nižší důvěru v tyto cenné papíry.
Vzrůst výnosů na amerických a japonských dluhopisech může potenciálně destabilizovat likviditu na globálních trzích a ohrozit tradiční bankovní systém. 
Shang Wu, který pracuje jako analytik na platformě BitMEX, poznamenal: „Centrální banky čelí dilematické situaci: musí si vybrat mezi zhroucením státních dluhů nebo znehodnocením svých měn.“
Japonský kontext je navíc specifický. Po dlouhá léta byl jen levným zdrojem pro globální investory, kteří si v Japonsku půjčovali s minimálními úrokovými sazbami a tyto prostředky pak investovali jinde za vyšší zisky. Nyní se ovšem situace mění, protože japonská centrální banka začala zvyšovat úrokové sazby.
Úrokové sazby jako neúčinný nástroj a dopad na Bitcoin
V běžných podmínkách by centrální banky reagovaly na inflaci zvyšováním úrokových sazeb. Vyšší úroky by vedly k dražším půjčkám, což by snížilo spotřebu a zpomalilo růst cen. Tato strategie je ovšem nyní problematická, protože americký státní dluh přesáhl 39 bilionů dolarů. 
Úroky na americkém dluhu vzrostly o 6,1% oproti předchozímu roku, což je druhá nejvyšší položka v rozpočtu po sociálním zabezpečení. Odhady ukazují, že tyto výdaje by mohly do roku 2036 dosáhnout 2,1 bilionu dolarů ročně. Další zvyšování úrokových sazeb by mohlo vést k tomu, že vláda nebude schopna dluhy splácet.
Podle Wu a makroekonómky Lyn Alden je možné, že centrální banky přistoupí k skrytému tisku peněz prostřednictvím kontroly výnosové křivky nebo nákupů dluhopisů. To by mohlo snížit hodnotu měn a nahrávat Bitcoinu jako aktivu s omezenou nabídkou.
„Bitcoin může na krátkodobé turbulenci vydělat, ale dlouhodobě je tato volatilita strukturovanou podporou pro bitcoinový supercyklus,“ komentoval Wu.
Také Raoul Pal, makrostratég, sdílí podobný názor. Pravděpodobnost vstupu na trh do supercyklu stoupá kvůli tlaku na monetizaci dluhů a globálnímu investičnímu boomu, což může výrazně zvýšit cenu Bitcoinu.
Jeho odhadovaná cena do konce roku 2026 činí 450 000 dolarů za 1 BTC, za předpokladu, že centrální banky zvýší likviditu. Je však třeba dodat, že na krátkodobé bázi mohou rostoucí výnosy amerických dluhopisů přes 5% způsobit stagnaci nebo mírný pokles ceny Bitcoinu, protože investoři si vybírají bezrizikové výnosy místo rizikových investic do kryptoměn.
Dlouhodobě by ale, pokud vlády nebudou schopny splácet dluhy a měny se budou znehodnocovat, měl mít Bitcoin z této situace prospěch.
Top burzy
