Kdy dobrý plán selhává
Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, dlouhodobě razila myšlenku nákupu bitcoinu s úmyslem jej nikdy neprodat. Ovšem rok 2026 přinesl pro Michaela Saylora a jeho firmu nepříjemné otázky. Cena bitcoinu klesla z historického vrcholu kolem 126 000 dolarů na přibližně 73 000 dolarů, což se odrazilo i na kapitálové struktuře společnosti.
Jeff Dorman, hlavní investiční ředitel společnosti Arca, tuto situaci na platformě X shrnul jako „nezvládnutelnou„. Poukázal zejména na fakt, že firma drží zhruba 15 miliard dolarů v preferenčních akciích s ročními dividendovými závazky okolo 1,5 miliardy dolarů. To jsou náklady, které musí firma pokrýt, ať už cena bitcoinu stoupá, nebo klesá.
Co jsou to preferenční akcie? Jsou to cenné papíry, které mají při výplatě přednost před běžnými akciemi. Strategy jich vydala v pěti sériích pojmenovaných STRK, STRF, STRD, STRC a STRE. Každá série má specifické podmínky, ale všechny znamenají pravidelné pevné závazky. Když cena bitcoinu rostla, tento přístup dával smysl. Avšak s poklesem hodnoty bitcoinu se tyto závazky stávají problémem.
Změna strategie: Bitcoin může být prodán
Dlouhou dobu Michael Saylor tvrdil, že bitcoiny se nekupují na prodej. Avšak na konferenci po prvním čtvrtletí 2026, když firma oznámila ztrátu 12,54 miliardy dolarů kvůli znehodnocení bitcoinových rezerv, zazněl jiný tón. CEO Phong Le připustil, že „Bitcoin možná někdy v budoucnu prodáme, ale nadále budeme zvyšovat počet bitcoinů na akcii.“ Zmínil také, že firma může zvažovat prodej bitcoinu, pokud je to finančně výhodné, například na krytí dividend nebo nákup dluhopisů, aby se zvýšila hodnota bitcoinu na akcii.
Jeff Dorman z Arca identifikoval dvě možnosti, které nejsou příjemné: buď firma prodá část bitcoinu, aby pokryla dividendy, nebo zastaví výplatu dividend. Obojí by mělo významné dopady na investory i trh s bitcoinem.
1) Sell BTC to pay the prefs — bad for MSTR, bad for BTC, good for STRC
2) Stop paying the dividend on the prefs — good for BTC, good for MSTR, bad for STRC
Those are basically the only answers at this point
— Jeff Dorman (@jdorman81) May 28, 2026
Mezitím predikční platforma Polymarket ukazuje, jaký názor mají trhy. Pravděpodobnost, že Strategy prodá část svých bitcoinů do konce roku 2026, je zhruba 90 procent. Do června to bylo 71 procent a do konce května 18 procent.
Aktuálně firma vlastní 843 738 bitcoinů, které nakoupila za přibližně 63,87 miliardy dolarů, což znamená průměrnou cenu asi 75 700 dolarů za kus. Při současné ceně kolem 73 000 dolarů se firma ocitá ve ztrátě. Nicméně vedení zůstává odhodlané pokračovat ve zvyšování počtu bitcoinů na akcii.
Top burzy
Top burzy
