Bitcoin ETF může přinést dvě významná rizika, tvrdí Coinbase

Výzkumníci Coinbase, největší americké kryptoměnové burzy, tvrdí, že spuštění spotových ETF na Bitcoin (BTC) v USA by mohlo vést i k problémům. Konkrétně k nedostatku regulovaného BTC a ohrožení populární obchodní strategie.

Riziko krize likvidity

19. prosince se David Duong, šéf institucionálního výzkumu Coinbase, a Greg Sutton, obchodní prodejce Coinbase, zúčastnili podcastu, ve kterém se vyjadřovali k potenciálnímu schválení spotových Bitcoin ETF, které by mohly přijít již začátkem ledna.

Zatímco obecně je tento fundament považován za velmi pozitivní, upozornili také na dvě hlavní rizika, která mohou nastat po začátku obchodování spotového Bitcoin ETF.

První problém souvisí s tím, že vydavatelé spotového Bitcoin ETF budou potřebovat nakoupit dostatečné množství Bitcoinu, aby mohli tento produkt nabízet a uspokojit poptávku po něm.

„Potřebujete nakoupit Bitcoin z určitých regulovaných míst. Co ale když bude poptávka tak velká, že tihle kluci nebudou schopni získat potřebné Bitcoiny?,“ zeptali se.

Duong přiznává, že i když je to „dobrý problém“ oproti opačnému scénáři, který by znamenal nízký příliv investic, riziko související se získáváním bitcoinů pro ETF by nemělo být přehlíženo.

Ohrožená investiční strategie

Sutton identifikuje druhé riziko spojené s oblíbenou institucionální obchodní strategií – tzv. basis trade. Tato strategie využívá rozdíl mezi spotovou cenou BTC a cenou futures kontraktů na BTC. V posledních dvou týdnech vzrostl potenciální zisk z této strategie na 20 %.

Avšak s narůstající přímou expozicí institucionálních investorů vůči BTC prostřednictvím spotového ETF produktu se předpokládá zúžení rozdílu v ceně. To může snížit ziskovost této strategie.

Žadatelé komunikují se SEC

Momentálně je na Komisi pro cenné papíry a burzu (SEC) podáno 13 žádostí o schválení spotového BTC ETF.

Eric Balchunas a James Seyffart, analytici ETF z Bloomberg, odhadují šanci na schválení alespoň jednoho z těchto produktů na 90 %, a to již 10. ledna.

21. prosince Seyffart ve svém příspěvku na X (Twitter) informoval, že správce krypto aktiv Grayscale se znovu setkal se SEC, aby prosadil takzvaný in-kind model vykoupení namísto tradičního vytváření hotovosti.

Tento model je považován za efektivnější pro vydavatele ETF, jelikož se vyhýbá nákladům spojeným s prodejem aktiva na získání hotovosti na vydání akcií.