Greg Cipolaro, vedoucí výzkumu společnosti NYDIG, zdůrazňuje, že faktory, které nedávno posouvaly cenu Bitcoinu nahoru, nyní způsobují její pád.
V říjnu kapitál proudící do ETF fondů a poptávka po digitálních aktivech v podnikových rezervách (DAT) vedly ke stanovení nových cenových vrcholů. Nicméně tyto podpůrné faktory se obrátily proti – nastal masivní výprodej, ETF fondy začaly ztrácet a zájem o DAT dramaticky klesl.
„Jakmile tento cyklus narazí na překážku, trh se obvykle řídí předvídatelným vzorcem – snižuje se likvidita, obnovuje se páka, ale neúspěšně, a klíčové faktory růstu přestávají fungovat,“ vysvětluje Cipolaro.
Přeměna ETF fondů z poháněče růstu na brzdu trhu
Spotové Bitcoin ETF, dříve považované za vrchol aktuálního cyklu, se v posledních týdnech staly protivetrem pro trh. Odlivy z těchto fondů ukazují na klesající zájem, ale Cipolaro upozorňuje, že roli hrají i širší faktory – změny globální likvidity, ekonomické zprávy a tržní napětí.
I když se trh zhoršuje, Bitcoin opět získává vedoucí pozici, což je obvyklé během poklesů. Kapitál opouštějící rizikovější altcoiny se vrací k nejstabilnějšímu a nejspolehlivějšímu aktivu – Bitcoinu. Bitcoin dosáhl dominance přes 60% v listopadu, ale nyní se ustálil na úrovni okolo 58%.
Ztráta likvidity skrze oslabující DAT a stablecoiny
Padající trh signalizuje i úbytek stablecoinů a snižování prémií na DAT aktivech. Investoři již nejsou ochotni platit vysoké ceny za tokenizovaná aktiva krytá Bitcoinem. Kromě toho celková nabídka stablecoinů klesá, což naznačuje odliv kapitálu z ekosystému.
Cipolaro však poukazuje na to, že přestože se jedná o negativní signály, sektor DAT zůstává daleko od skutečného stresu. Pákový efekt je stále relativně nízký, závazky jsou zvládnutelné a většina emitentů má flexibilitu při výplatě výnosů. „Zatím žádná DAT neprokázala známky finanční tísně. Trh se sice mění, ale základní pilíře zůstávají pevné,“ dodává Cipolaro.
Dlouhodobá perspektiva Bitcoinu zůstává stabilní
Přes všechny výkyvy Cipolaro zdůrazňuje, že dlouhodobý příběh Bitcoinu se nemění. Zájem institucí neustále roste, státy zvažují jeho přijetí a jeho role jako neutrálního, programovatelného finančního aktiva stále platí.
„Toto není konec. Jen nová kapitola cyklu,“ říká Cipolaro. Investoři by měli být připraveni na nestabilní a často vyčerpávající vývoj, který je typický pro všechny předchozí cykly.
„Doufejme v to nejlepší, ale připravme se na nejhorší. Historie nám ukazuje, že cesta k růstu bývá obtížná, ale vytváří možnosti pro budoucí skok vpřed,“ uzavírá.
Top burzy
