Hrozí bublina? Mellerud poukazuje na nadhodnocené akcie spojené s BTC

Jsou akcie Marathon a Riot nadhodnoceny?

Marathon Digital a Riot Platforms se zařadily mezi nejvíce přeceňované společnosti v oblasti těžby kryptoměn ve srovnání s jejich konkurencí. Vyplývá to ze zprávy Jaran Melleruda, zakladatele a analytika firmy MinerMetrics.

Klíčovým ukazatelem, na který Mellerud poukázal při tomto závěru, je poměr hodnoty podniku k jeho tržbám (EV/S), který měří hodnotu společnosti vůči jejím prodejním příjmům. Čím vyšší finální číslo, tím může být společnost více nadhodnocena.

Společnosti s nejvyšším poměrem EV/S

Podle zprávy ze dne 3. listopadu, kterou Mellerud publikoval a upozornil na ni Cointelegraph, má společnost Cipher metriku EV/S až na úrovni 7.8, zatímco těžaři Marathon a Iris Energy dosáhli úrovně 5.6 a Riot Blockchain hodnoty 5.5.

Pozornost se však soustředí v tomto kontextu hlavně na Marathon a Riot, protože na rozdíl od Cipher a Iris Energy je jejich podíl na těžbě bitcoinu mnohem výraznější.

Pomohly i institucionální peníze

Mellerud tvrdí, že vysoké EV/S poměry zmiňovaných těžebních gigantů jsou důsledkem větší pozornosti institucionálních investorů, jako je největší správcovský gigant na světě BlackRock, firma která žádá o spotové Bitcoin ETF a má vlastně expozice vůči BTC těžařům.

„Tyto společnosti byly historicky oblíbené mezi institucionálními investory jako Blackrock a Vanguard, což jim poskytlo lepší přístup ke kapitálu a vyšší ohodnocení než zbytku odvětví,“ uvedl Mellerud, který však předpokládá, že v následujících měsících se investoři začnou orientovat i na jiné subjekty, „což by mohlo vyrovnat rozdíly v ohodnocení těchto akcií,“ řekl.

Výše EV-to-Hashrate ratio u Riotu

Vysoký poměr EV-to-Hashrate společnosti Riot, který dosahuje hodnoty 156, je dalším ukazatelem poukazujícím na její nadhodnocení, upozorňuje Mellerud.

EV-to-hashrate vyjadřuje poměr mezi hodnotou akcií a hashrate, tedy celkovou výpočetní silou vynaloženou na těžbu BTC, kterou dokáže společnost vygenerovat.

Mallurd však upozornil, že tento fakt není třeba přeceňovat. Riot totiž staví vlastní gigawattové místo s 33 000 stroji MicroBT, což znamená, že jeho hashrate, neboli výkon vynaložený na těžbu BTC, v dohledné době výrazně stoupne.

„Kromě toho má Riot několik obchodních linií, které se neodrážejí v jeho vlastním hashratu, což znamená, že bychom měli být opatrní při vyvozování jakýchkoli závěrů o ocenění z jeho vysokého poměru EV k hashratu,“ dodal Mallurd.

Oživení sektoru těžby v roce 2023

Sektor těžby Bitcoinu zaznamenal v roce 2023 silný návrat, právě v čele s akciemi Marathon (MARA) a Riot (RIOT), které stouply o 170 %, respektive 228 %.

Akcie těžebních společností překonaly od úvodu roku výkon Bitcoinu, který podle údajů Cointelegraph Markets Pro vzrostl od začátku roku o 113%.

Halving může udělat problémy

Ne všichni tržní analytici věří v pokračující růst hodnoty akcií bitcoinových těžařských společností.

Caleb Franzen z Cubic Analytics upozorňuje, že těžaři BTC se dostanou po halvingu, který se uskuteční v dubnu 2024, do situace, kdy budou těžit najednou o polovinu BTC méně, než v současnosti.

„Pokud se odměny za blok sníží na polovinu, cena BTC by se musela po halvingu zdvojnásobit, aby jejich podnikání bylo stejně udržitelné jako před ním,“ uvedl, čímž upozornil na to, že nejbližší vývoj ceny BTC bude pro těžaře klíčový.