Pro lepší pochopení toho, v jaké kondici je Bitcoin, občas nestačí jen sledování zpráv a technických analýz. Velkou vypovídací hodnotu mají i on-chain data z bitcoinového blockchainu.

V tomto článku a skrz přiložená videa jsme se podívali na nejzajímavější indikátory z analytické platformy Glassnode, přičemž jsme je rozdělili do dvou kategorií – LEVEL 1 (dostupný zdarma v případě registrace) a LEVEL 2 (dostupný pouze při zaplacení měsíčního poplatku).

TIP: Data z Levelu 2 stojí měsíčně 29 dolarů při objednávce na 12 měsíců nebo 39 dolarů při platbě měsíčně. K některým datům se však můžete dostat i „zdarma“ sledováním Twitter účtů Glassnode a Glassnode Alerts. Kromě toho sledujte pravidelně živě YouTube kanál Zaujalo ma Krypto & Fintech, který v rámci své kryptosnídaně každý den živě od 9.00h upozorňuje na důležité změny v těchto grafech.

Level 1

Aktivní Adresy (Active Addresses)

Graf počtu aktivních adres, který je aktualizován jednou denně, reflektuje aktuální trend využívání bitcoinové sítě. Důležité je při něm sledovat zejména dlouhodobý trend. Pokud počet aktivních adres stoupá průběžně a ne nárazově, je to pozitivní signál. Velké výkyvy, jaké byly patrné zejména koncem roku 2017, mohou naznačovat vrchol býčího cyklu a začátek medvědího trhu (prudký nárůst počtu aktivních adres vystřídal jejich prudký pokles).

Nově vznikající adresy (New Addresses)

Podobně lze chápat i ukazatel počtu nově vznikajících adres. Pokud je růst jejich počtu průběžný, je to signál, který naznačuje postupný růst adopce Bitcoinu. Když však vidíte na grafu prudký nárůst, může to indikovat závěr býčího cyklu, protože do trhu zjevně proudí příliš velké množství nováčků, co se v minulosti ukázalo jako období, kdy vrcholil bullrun a přišlo období medvědů.

SOPR

Indikátor Sopr (Spent Output Profit Ratio) vyjadřuje poměr mezi prodejní a zaplacenou cenou každého Bitcoinu. Když se hodnota nachází nad úrovní 1, znamená to, že investoři prodávaly Bitcoin v zisku. Když se nachází pod ní, znamená to, že prodávaly ve ztrátě. Indikátor naznačuje, že Bitcoin má prostor pro další růst ceny, když se spekuluje těsně nad úrovní 1. Když je totiž na vyšších hodnotách, znamená to, že na trhu je mnoho nerealizovaného zisku, který může být v dohledné době vybraný (pravděpodobnost poklesu ceny) . Pod úrovní 1 se indikátor nacházel pouze v obdobích, kdy byl trh ve fázi medvěda.

Hashrate

Hashrate je ukazatel, který výborně ilustruje náladu těžařů BTC, kteří zajišťují bezpečnost sítě a ověřování transakcí. Pokud ukazatel roste, znamená to, že jsou i při současné ceně ochotni stupňovat své úsilí o vytěžení nových BTC a tedy investovat do těžby ještě více (ať už koupí nových ASIC minerů nebo vyšší spotřebou energie). Pokud by hashrate dlouhodobě klesal, byl by to silný náznak toho, že těžaři přestávají důvěřovat růstu ceny Bitcoinu (předpokládají, že těžba pro ně už nebude taková výhodná a tak sníží tempo těžby respektive dočasně vypnou provoz).

Difficulty

Ukazatel Mining difficulty vyjadřuje obtížnost těžby Bitcoinu. Jde o hodnotu, která se upravuje každé dva týdny na základě předchozího hashrate, tedy vynaloženého výpočetního výkonu na těžbu BTC. Podobně jako u hashrate platí, že čím je obtížnost těžby vyšší, tím je síť bezpečnější a zároveň těžaři Bitcoinu jsou v pozitivní náladě, což je dobrý dlouhodobý signál.

Bitcoin Stock to flow ratio

Ostře sledovaným ukazatelem je Stock To Flow Ratio, jehož autor je znám pod pseudonymem PlanB. Popularitu si získal díky tomu, že dosud velmi úspěšně predikuje růst ceny Bitcoinu v dlouhodobém horizontu. Základní tezí tohoto modelu je předpoklad, že nedostatek BTC zvyšuje jejich hodnotu. Jinak řečeno kalkuluje s dobře známou informací, že inflace BTC posloupností let a každým dalším halvingem (jednou za čtyři roky) klesá o polovinu. Model má však i své kritiky, kteří upozorňují, že ignoruje stranu poptávky a zohledňuje jen stranu nabídky.

Level 2

Adresy s 1000 a více BTC (velryby)

Oblíbeným indikátorem, který může do výrazné míry vyjadřovat „náladu velkých hráčů“ je graf znázorňující počet bitcoinových velryb – tedy adres, na kterých se nachází alespoň 1000 BTC. Historie ukázala, že pokud počet takových adres stoupá, cena Bitcoinu má prostor pro další růst. Naopak pokud se počet takových adres delší dobu snižuje, může to indikovat, že dochází k postupnému prodeji Bitcoinu ze strany velkých hráčů, co se událo na konci bullrunů v letech 2013 i 2017. Na grafu se vyplatí všimnout si, že velryby se před závěrem býčího cyklu zbavovaly svých BTC postupně, aby dokázaly vybírat co největší zisky (pokud by prodávaly vše najednou, jejich celkový profit by se snížil).

Bilance na burzách (Exchange Balance)

Ukazatel Exchange Balance vyjadřuje trend přílivu respektive odlivu Bitcoinů z burz. Obecně platí předpoklad, že pokud Bitcoin míří na burzy, jejich majitelé je s největší pravděpodobností plánují prodat, což je medvědí signál. Naopak pokud Bitcoin z burz míří na soukromé peněženky, jejich držitelé je plánují držet delší dobu, což může mít pozitivní vliv na cenu (snižuje se strana nabídky). Pokud je tento předpoklad správný, současný dlouhodobý trend odlivu Bitcoinu z burz je silným býčím signálem.

Exchange Net Flow Volume

Podobným ukazatelem je i Exchange Net Flow Volume, který znázorňuje poměr mezi vklady a výběry Bitcoinů na burzy a z burz. Býčím signálem je převaha červené strany, tedy když z burz odchází více BTC, než na ně míří. V obdobích, kdy na burzy nárazově začne proudit množství Bitcoinů je třeba zpozornět. Historie ukázala, že v mnoha případech tento fakt úspěšně predikoval výrazný pokles ceny nebo konec býčího cyklu.

Reserve Risk

Indikátor rezervního rizika (Reserve Risk) měří vztah mezi současnou cenou bitcoinu a chováním dlouhodobých držitelů BTC (tzv. hodlerů). Používá se tedy na vyhodnocení, jakou náladu mají při současné ceně BTC dlouhodobí držitelé a zda je na základě jejich chování dobré období na investici. Pokud je důvěra hodlerů vysoká a cena Bitcoinu je nízká, indikátor se bude přibližovat úrovni 0 (zelená zóna) a bude naznačovat vhodné období pro koupi. Naopak čím je hodnota rezervního rizika vyšší a přibližuje se červené zóně, tím je větší pravděpodobnost blížícího se konce býčího cyklu.

MVRV Ratio

Market Value to Realized Value Ratio (MVRV) je indikátor, který vyjadřuje poměr mezi tržní kapitalizací Bitcoinu a jeho realizovanou kapitalizací (realizovaná kapitalizace je údaj vypočítaný na základě ceny každého vytěženého Bitcoinu v době, kdy se naposled přesunul v rámci blockchainu). Indikátor tedy pomáhá určit, kdy se Bitcoin prodává „za férovou hodnotu“. Čím je MVRV na nižších hodnotách, tím by měla být investice do BTC výhodnější a naopak.

MVRV Z-Score

MVRV Ratio Z-Score je vylepšeným indikátorem MVRV Ratio, jelikož kromě vyjádření poměru mezi tržní kapitalizací Bitcoinu a jeho realizovanou tržní kapitalizací zohledňuje i standardní odchylku tržního stropu. Je také rozšířen o znázornění zelené zóny, která se jeví být ideální příležitostí pro koupi a červené zóny, která v minulosti signalizovala závěr býčího cyklu a blížící se příchod „medvědů“.

Net Realized profit / loss

Zajímavým indikátorem je Net Realized Profit / Loss, který znázorňuje poměr mezi realizovaným profitem a realizovanou ztrátou. Zelené špičky grafu naznačují období, kdy došlo k realizaci velkých zisků a červené zase období, kdy mnozí investoři prodávali ve velkých ztrátách. Historie naznačovala, že k realizaci velkých zisků došlo zejména v obdobích, kdy vrcholil býčí cyklus.

aSOPR

Adjusted Sopra (aSOPR) je vylepšený indikátor SOPR, který je dostupný v rámci prvního levelu. Tento indikátor má velmi podobné vlastnosti jako SOPR, ale s tím rozdílem, že nezohledňuje výstupy s platností kratší než jedna hodina. Podobně jako u SOPR platí, že čím je indikátor blíže k bodu 0, tím je větší pravděpodobnost dalšího růstu ceny. Pokud je totiž výše, existuje na trhu mnoho nerealizovaných zisků, které se pravděpodobně budou dříve či později realizovat a dojde k poklesu ceny. Pád indikátoru pod neutrální hodnotu 1 by naopak znamenal, že investoři prodávají Bitcoin ve ztrátě.

Stablecoin Supply Ratio

Vliv na Bitcoin mají i stablecoiny a proto rozhodně stojí za zmínku Stablecoin Supply Ratio (SSR), které vyjadřuje vztah mezi nabídkou Bitcoinu a stablecoiny, které se obchodují vůči němu. Pokud je výstupní hodnota nízká, znamená to, že stablecoiny mají vůči Bitcoinu větší kupní sílu. Jinak řečeno dá se za ně nakoupit více Bitcoinů, což je býčí signál. Naopak pokud hodnota SSR roste, znamená to, že za stablecoiny v oběhu se dá koupit výrazně méně Bitcoinů, což je medvědí signál.

Info: Glassnode při tomto grafu zohledňuje stablecoiny USDT, TUSD, USDC, PAX, GUST, DAI, SAI a BUSD.

Bitcoin Stock to Flow Deflection

Bitcoin Stock to Flow Deflection je indikátor, který vyjadřuje poměr mezi současnou cenou Bitcoinu a populárním Stock to Flow modelem (S2F). Pokud je nad úrovní jedna, naznačuje to, že cena Bitcoinu je vyšší, než se nachází predikce ceny Bitcoinu podle S2F modelu. Jinak řečeno když je v zelené zóně (pod úrovní 1) aktuální cena Bitcoinu je nižší než ji předpovídá pro daný okamžik stock to flow model. Fanoušci Stock-To-Flow modelu od PlanB, kteří jsou přesvědčeni, že funguje, tedy mohou podle tohoto indikátoru vyhodnotit, zda je dobrý čas na koupi nebo prodej.

Net Unrealized profit / Loss (NUPL)

Velmi populárním indikátorem je Net Untrealized Profit / Loss (NUPL), který graficky znázorňuje období nálad na trhu. Když se indikátor nachází v červené zóně, trh je v kapitulaci a jde o výborné období na dlouhodobou investici. Oranžová barva reflektuje období naděje, ale zároveň stále přítomného strachu. Žlutá je obdobím optimismu a váhání. Zelená vyjadřuje období naděje a modrá období chamtivosti. Když se dostal graf na základě tohoto indikátoru do období chamtivosti (modrá) vždy následoval delší medvědí trh. Jak už z názvu vyplývá, tento graf vyjadřuje poměr mezi nerealizovanými zisky a ztrátou.