Analytici společnosti Kaiko se v jejich nejnovější analýze zaměřili na spotové Ethereum ETF od Grayscale – Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Tento fond by po spuštění obchodování spotových Ethereum ETF v USA mohl zaznamenat výrazné denní odlivy za předpokladu, že by se zopakoval scénář, který jsme již viděli po spuštění Bitcoin ETF u fondu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Zmiňovaný GBTC se 11. ledna 2024, den po schválení spotových Bitcoin ETF, změnil z uzavřeného investičního fondu také na spotové Bitcoin ETF. Hned po spuštění jeho obchodování však během prvního měsíce opustil tento fond kapitál v hodnotě přibližně 6,5 miliardy USD a v dalších měsících odlivy pokračovaly.
Hlavním důvodem těchto odlivů byly vyšší poplatky u GBTC oproti konkurenci a jeho předchozí komplikované podmínky opuštění. Konverze na spotové ETF tak umožnila investorům toto aktivum prodat a realizovat zisk, nebo jen přejít s ETF k poskytovateli, který má nižší poplatky za správu.
Stejný scénář se nyní může zopakovat u Ethereum, jelikož ETHE od Grayscale čelí stejným protivětrům.
Stav Grayscale Ethereum Trust
ETHE, které bude stejně tak konvertováno na spotové Ethereum ETF, má v současnosti pod správou aktiva v celkové výši 11 miliard USD.
„Pokud po spuštění obchodování zaznamená ETHE podobný rozsah odlivů jako GBTC, průměrné denní odlivy budou tvořit 110 milionů dolarů nebo 30 % průměrného denního zobchodovaného objemu Ethereum na Coinbase,“ uvedli analytici Kaiko v jejich odhadu.
Za poslední tři měsíce se ETHE obchodovalo se slevou až 26 % vůči své čisté hodnotě aktiv (ceně Ethereum). Analytici společnosti Kaiko tak upozorňují, že po oficiálním spuštění obchodování je rozumné očekávat výběry zisků od více investorů. Stejně jako tomu bylo u GBTC.
Sleva na ETHE a přílivy kapitálu
Sleva ETHE vůči podkladové ceně Ethereum se už stihla snížit 23. května, kdy americká Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) schválila první žádosti o spotové Ethereum ETF, přestože se jejich obchodování ještě nespustilo.
1. května se ETHE obchodovalo se slevou více než 25 %, ale během měsíce se tato sleva postupně zmenšovala i na základě spekulací ohledně schválení spotového ETF. Z dat YCharts vyplývá, že 24. května, jen den po schválení spotových ETF, se sleva zmenšila jen na 1,28 %.
Analytici společnosti Kaiko také poznamenali, že odlivy z GBTC byly značně překonány přílivy kapitálu do dalších spotových bitcoinových ETF. I v tomto případě očekávají podobný scénář. Odlivy z ETHE sice pravděpodobně budou vytvářet nějaký čas prodejní tlak, ale přílivy do ostatních Ethereum ETF by měly tento prodejní tlak negovat.
„I když přílivy do Ethereum ETF v krátkodobém horizontu pravděpodobně zklamou, schválení má významné důsledky pro Ethereum jako aktivum, čímž se odstraní část regulační nejistoty, která ovlivňovala jeho výkonnost za poslední rok,“ dodali analytici na závěr.
Zdroj: cointelegraph.com
