Největší institucionální bitcoinový fond Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se obchodoval v minulém týdnu v historicky největší slevě až 35,18 %.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) je největší investiční fond společnosti Grayscale, který je kryt více než 640 000 BTC v úschově. Z Grayscale to dělá světově největšího institucionálního držitele bitcoinů, který z tohoto pohledu výrazně překonává i firmu Microstrategy, která je se 130 000 BTC na rozvaze největším veřejně obchodovaným držitelem BTC.
Grayscale Bitcoin trust (GBTC) byl velmi populární alternativou pro bezpečnou a regulovanou investici do Bitcoinu pro institucionální investory až do momentu, kdy se na trhu neobjevila levnější alternativa v podobě bitcoinových ETF v Kanadě. Od onoho momentu se noví institucionální investoři uchýlili výrazněji ke kanadským ETF, než by pokračovali v investicích do GBTC pro jeho nákladovost v podobě 2% ročních poplatků a zároveň fixaci, která neumožňuje GBTC prodat okamžitě, ale jen v dobách ukončení 6měsíčních fixů.
Pokles hodnoty GBTC o více než 30% vůči spotové ceně BTC dostal fond, ale zejména investory držící GBTC od problémů, protože pokud by své GBTC prodávali v současnosti, získají výrazně méně, než kdyby držely bitcoiny přímo, nebo například přes zmiňované Bitcoiny ETF v Kanadě a ETF nebo ETP v jiných zemích, kde se obchodují (např. bitcoinové ETP v Evropě či ETF v Austrálii).
SEC konverzi GBTC na ETF nepovolila
Grayscale se snažila tento problém vyřešit tím, že požádala Americkou komisi pro cenné papíry a burzu o konverzi GBTC na spotové Bitcoin ETF, což teoreticky mohlo vést k tomu, že by se hodnota GBTC dorovnala spotové ceně BTC. SEC však žádost Grayscale zamítla (stejně jako všechny jiné předchozí žádosti o Bitcoin ETF v USA), v reakci na co Grayscale komisi zažalovala.
Soudní spor mezi SEC a Grayscale se však může táhnout ještě léta a zůstává realitou, že na americkém trhu neexistuje žádné spotové ETF na Bitcoin. Situace by se prý mohla změnit v letech 2023 resp. 2024, kdy by měly zákony o cenných papírech v USA projít určitými úpravami a zároveň by měly být schváleny první rozsáhlejší regulační zákony o kryptoměnách v USA.
Současné GBTC se může z tohoto pohledu jevit jako teoreticky atraktivní ke koupi (při spekulaci na to, že v budoucnu bude 30% sleva vůči spotové ceně BTC smazána), ale zároveň je problémové pro již existující držitele GBTC. Mezi nimi jsou také ARK Investments (investiční firma Cathie Woodové), Horizon Kinetics či Rothschild Investment Corp.
Současná kapitalizace GBTC je 11,9 miliardy dolarů. Za posledních 12 měsíců hodnota fondu klesla o 58%, ale od začátku jeho obchodování je v plusu přes 12200%.
Zdroj: Autor
